一周视点（2019.3.30）
文章来源：广东懋峰发布时间：2019-04-01
本周市场方面，上证指数全周累跌0.43%，报收3090.76点，成交1.7万亿元；深证成指累涨0.28%，报收9906.86点，成交2.1万亿元；中小板指累涨0.2%，报收6379.98点，成交8824亿元；创业板指累跌0.02%，报收1693.55点，成交5694亿元。外围市场方面，道指全周累涨1.67%，纳指全周累涨1.13%，标普500全周累涨1.2%。国际原油方面，WTI 5月原油期货全周累涨2%，报60.22美元/桶，布伦特5月原油期货全周累涨0.78%，报67.55美元/桶。
消息面方面，自8月爆发猪瘟疫情以来，中国已经捕杀了至少1000万头猪，中国的猪产量比去年低了大约30%，导致国内供应短缺，美国农业部的数据显示，今年中国的猪产量可能从去年的7.1亿头最终下降到2亿多头左右。为填补国内的供应缺口，中国转向海外大规模进口猪肉，中国近期从美国购买了2.38万吨猪肉，是自2017年4月以来单周购买量最大的一次，这拉动了美国的猪肉现货的期货价格迅猛上涨。从进入3月以来，CME瘦猪肉期货主力合约1904价格已累计上涨逾50%，最新价格报81.325美分/磅。8月、9月的合约价格甚至一度冲破100美分大关，为历史罕见水平。根据中国国家统计局3月25日的数据，2019年3月中旬与3月上旬相比，生猪价格上涨了16%。由于2019年开始母猪产能才开始大幅下降，所以2020年市场缺口会比2019年更大。2019年将处于整轮周期上涨的前段，2020年会比2019年更高，这将持续影响国内CPI的上行。
经济数据方面，根据统计局3月27日的数据，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元，同比下降14.0%，前值-1.9%，降幅明显扩大。从量上来看，2018年同期由于用电需求高和煤炭供应不足，重点企业在春节前和春节期间不停产，2018年1-2月工业增加值同比增速高达7.2 %，而2019年不存在这样的情况，且开工强度比较一般，从而导致1-2月工业增加值增速较2018年12月回落0.4个百分点。从价上来看，2019年1-2月PPI累计同比增长0.1%，增速较2018年12月下降0.8个百分点， 1-2月上游行业进入通缩，导致石油加工、钢铁、化工等上游行业利润增速下降明显。从利润率增速来看，2019年1-2月主营业务利润率同比减少16.7%，降幅较2018年12月的-6.4%显著扩大，主要原因是去产能、环保限产力度减弱，加上需求整体疲弱，上游行业利润率增速收缩。从结构上看，2019年1-2月国有及国有控股企业利润增速从12.6%降至-24.2%，民营企业利润增速从11.9%降至5.8%。国企利润增速下滑幅度远高于民营企业的原因在于：其一，PPI增速已经连续3个月低于CPI增速，上游行业对下游行业的利润挤压程度减弱，而国企以上游行业居多，民营企业以下游行业居多，利润增速则相对稳定；另一方面，这一轮宽信用的主体是民营企业，民营企业信用环境得到一定程度改善，此前信用收缩与上游原材料涨价导致民营企业经营成本上升的情况有所缓解。
总的来说，1-2月国内经济增速有所放缓，承受较大下行压力，这主要是受到国际贸易局势紧张的影响，但最近中美双方逐渐恢复正常贸易往来，经济上行通道也会重新开启，投资者无需过于担忧。