一周视点（2015.7.24）
文章来源：懋峰资产发布时间：2015-08-17
上周五7月股指期货交割结束，市场对股指期货多空对决的担忧随之减小，观望避险资金开始陆续进场，本周市场表现，上证指数上涨2.87%，收4070.91；创业板指上涨4.11%，收2897.82，在前4个交易日市场连续收涨后，周五震荡收跌，显现出市场情绪仍然谨慎。本周前三个交易日，市场在3900点横盘震荡，多空分歧显著，周一早盘有媒体报道称证监会开始与证券公司代表就救市维稳资金如何退出展开讨论，导致市场跳水，然而中午证监会紧急出面辟谣，午盘市场企稳反弹。虽然市场流动性危机解除，股灾结束后的市场近期持续反弹上涨，但是投资者信心并未稳固，市场波动依然较大，在此情况下，仍需要证监会对市场的适时呵护，因此维稳资金短期不可能撤离市场。相反，站在政府维稳、提振市场信心所花费的成本角度来看，在股指交割对市场造成震荡的担忧解除，市场暴跌后反弹之际，政府乘胜追击，进一步地巩固市场信心所花费的成本要低于在市场持续下跌中去维稳所花费的成本，因此政府有动机借此进一步稳定市场信心，但并非要拉动股市。
根据证金公司披露的持股情况及近期消息面来看，证金公司应是向多家商业银行大量融入资金维稳股市，但维稳资金也并非无限制，考虑到证金公司护盘资金规模等因素，维稳资金的持股结构恐有所调整。从本周具体行业板块表现来看，以军工、航空、水运等强周期二线蓝筹，中小板和创业板涨幅靠前；而以银行为代表的金融权重板块跌幅靠前，保险下跌4.37%，银行下跌3.09%，市场表现出在前期跌幅较深的小权重板块迅速反弹之际，指数却稳步小幅上涨趋势。回顾证监会前期出台的相关政策，上证指数在4500点以下，券商自营股票盘不得减持；鼓励上市公司股东增持股票，并要求控股股东和持股5%以上的股东在6个月内不得减持本公司股票。综合上述几点分析，再结合目前的市场点位，短期仍然有相对比较确定的收益，因此我们在上周五开始就已加大了仓位，但股灾过后，市场信心完全愈合仍需要一段时间，维稳资金待市场稳定后，才会逐步适时分阶段推出，近阶段总体而言应以区间震荡调整为主。