一周视点（2015.8.22）
文章来源：懋峰资产发布时间：2015-10-28
本周上证指数下跌11.54%，报收3507.74点，创业板指数下跌12.42%，报收2341.95点，各板块呈现普跌。回顾本轮证金公司直接干预救市，似乎可以发现监管层的意图变化。以三次市场大跌为标志，可以将市场分解为三个阶段，三次大跌分别为6月26日、7月27日以及8月18日，对应上证指数跌幅分别为7.40%、8.48%以及6.15%。
6月26日到7月27日时间段：这段时间最为重要的是解救流动性危机，虽然中途也存在救市政策的分歧等等，但整体救市是相当成功的。结合市场来看，证金公司救市是蓝筹与成长股双管齐下，二线蓝筹以及成长股自不用多说，因为流动性危机的根源就是在于部分二线蓝筹与成长股缺乏流动性。流动性危机缓解后，二线蓝筹以及成长股大幅反弹。同时在这一阶段，大蓝筹在流动性危机最为恐慌的时候可以不跌反涨，政府资金护盘明显。
7月27日到8月18日时间段：7月27日在市场预期政府依旧需要护盘的前提下，政府资金根本没有护盘，个股下跌如落叶般，根本没有承接盘，猜测当时政府可能确实没有资金可供调度使用。在当时市场较为脆弱的背景下，市场再次呈现千股跌停，迫使证金公司等政府资金后期再次介入。结合该段时间市场表现来看，政府资金再次介入市场的广度应该有所缩窄，焦点可能主要集中在二线蓝筹以及中证500股指期货。对于大蓝筹，大概率没有再次介入，因此整体表现弱势。同时，8月14日证监会21号文发布，标志着政府救市告一段落。而这段时间市场的企稳反弹主要是救市资金的托底，随着救市资金这一买方力量的减弱，原有买卖双方平衡被打破，这也是8月18日以及之后市场大跌的重要原因。实际上，通过7月27日的市场大跌，对于政府救市的预期进行修正，政府只保流动性，不保指数点位。
8月18日至今：政府救市资金退出后，市场在较高估值水平待不住后，近期市场呈现趋势性下跌。7月27日以及8月18日两次市场大跌，说明市场在4000点附近确实估值较高，依靠市场自身运行确实待不住，如若政府后期继续护盘将指数推高，市场将较大概率呈现前期走势，撒手后继续暴跌，那么政府与市场两者之间将构成死循环，毕竟政府救市资金有限，相信政府也会意识到这一点。从7月27日市场大跌后至今来看，市场结构呈现明显变化，在上证指数下跌5.85%的背景下，部分大蓝筹跌幅在15%以上，大蓝筹引领市场下跌明显。说明在不造成流动性危机前提下，即使是处于相对低估值水平的大蓝筹自发降低估值水位也是政府可以接受的。
市场相对低估值水平的大蓝筹目前处于降低估值水位的背景下，相对高估值的板块以及个股更不用说了，因此短期对于后期市场依旧保持谨慎。