一周视点（2015.8.29）
文章来源：懋峰资产发布时间：2015-10-28
本周无论是国内市场还是外围市场震荡都十分明显，均上演了绝地反击的情景。继上周上证指数暴跌11.54%后，本周一市场低开后直接上演断崖式下跌，仅两天的时间上证指数从3507点暴跌至2964点，跌幅达15.5%，下跌541点，上千只个股跌停的股灾再现。紧接着央行周二晚上发布降准降息政策，随后受政府资金入场救市的刺激，本周后两日，上证指数报复性反弹10.4%，收3232.35点。
随着国家队买入力量减弱，在以银行,保险为首的大蓝筹带领下，市场自发降低估值水位，然而股指期货的做空和两融平仓盘的出现导致指数下跌幅度超出市场的预期，上证指数从8月17日约4000点下跌到8月26号收盘2927点，6个交易日下跌1000点，下跌幅度近26%，远超上次股灾单周13.6%的下跌幅度，对市场流动性又一次造成冲击。实际上这波暴跌是在我们预期之中，回顾7月27日的市场大跌，当日政府毫无任何救市措施，任由市场跳水式下跌8.48%，我们因此对于政府救市的预期进行修正，并告知我们的投资者政府只保流动性，不保指数点位，于是从7月27日起我们就选择空仓直到8月25日，成功地规避了指数1000点的下跌。
市场在未经换手的情况下失控下跌，我们预期政府出于保流动性会出手救市，考虑到政府可调动的资金有限，政府很可能会出较大利好政策配合救市，市场恐会有波反弹，于是在周二较低点位处低仓布局了部分蓝筹。随即周二晚间，央行发布降准降息的货币政策，也验证了我们的预期；同时，中金所为防范和控制市场投机风险，促进股指期货市场规范平稳运行，中金所将分步提高股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准。政策叠加资金救市护盘，政府一系列组合拳救市意图明显。然而由于市场信心再次受重挫，受上次6月27日双降后政府救市未果，外加融资盘平仓压力的影响，市场对政府的救市政策并不买单，周三市场仍是惯性下跌趋势。出于对政府是否能够成功救市的担忧，如果不能成功救市，市场将再次跳水暴跌，权衡这次反弹幅度预计不大和可能承受的较大下跌损失，我们决定放过这个反弹，不能拿投资者的钱去冒险。
随着周四尾盘政府出重拳，迅猛拉升银行、保险等金融板块抬升指数，市场情绪才得以稳定，二线蓝筹和中小创指数被带动反弹，后二天的反弹主要也是因阅兵行情。然而仅靠政府连续猛拉大蓝筹的策略不可持续，救市资金也有限，目前国内外的宏观经济形势仍旧比较低迷，结合当前市场的估值水平和两融余额仍较高，即使短期随着大阅兵将至，可能出于政治需求稳定股市，但一旦政府救市力量减弱，市场仍有自发继续降水位的风险，中长期依旧保持谨慎。