本周市场方面，上证指数下跌0.18%，报收3092.35点，创业板指数上涨1.90%，报收2020.97点，整体市场表现呈现窄幅震荡。上证指数从2015年6月12日5166.35点下跌到目前的3092.35点，无论是市场下跌过程中投资者主动去杠杆还是近期监管趋严下的被动去杠杆，市场的主要矛盾是去杠杆。随着场内以及场外配资去杠杆接近尾声，但市场人气已经打散，后期市场的主要矛盾将由前期去杠杆过渡到基本面的考量。其实做投资，大家都清楚，影响市场的因素太多，需要在众多因素中寻找主要矛盾，但主要矛盾也是过渡与变化的。从未来一段时间来看，认为宏观基本面以及市场整体估值水平将是主要考虑因素。    
    宏观基本面：投资,消费以及出口是拉动经济的三驾马车。今年前8个月全国固定资产投资同比增长10.9%，增速较去年同期下降5.6个百分点。投资具体分项来看：1-8月份制造业投资同比增长8.9%,增速较去年同期下降5.2个百分点；1-8月份全国房地产开发投资同比增长3.5%，增速较去年同期下降9.7个百分点，从商品房销售来看，有所回暖，1-8月份商品房销售面积同比增长7.2%，增速较去年同期上升15.5个百分点，但房企主要还是消化高库存，销售回暖并没有效带动房企的投资热情，使得房地产开发企业土地购置面积和新开工面积1-8月累计同比降幅分别为32.1%和16.8%；1-8月份基础设施投资同比增长18.4%，增速较去年同期下降5.1个百分点。消费方面，今年前8个月社会消费品零售总额同比增长10.47%，增速较去年同期小幅下滑1.64个百分点，整体表现相对稳定；出口方面，1-8月份出口额同比下降1.5%，较去年同期增速下降5.3个百分点。综合上述分析，除消费增速小幅下滑但整体表现相对稳定外，投资与出口增速呈现较大下滑，整体经济呈现较大的下行压力。
    市场估值方面：虽有近期市场的大幅下跌，但目前创业板平均市盈率约为79倍，中小板平均市盈率约为49倍。主板方面，剔除金融板块外，其余板块估值依旧处于相对高位。银行板块方面，银行市盈率虽低，但银行承受盈利增速下滑以及不良率上升的双重压力，上半年上市股份制银行盈利增速约6%，五大国有银行盈利增速在1%以内，而商业银行不良贷款率较年初上升0.26个百分点至1.5%。从不良贷款结构来看，考虑到上半年地方政府债务置换以及房地产行业销售有所回暖，银行业不良贷款可能主要来源于制造业以及零售等。对于地方政府债务的置换，实际上是缓和银行不良的释放，同时基于房地产周期的判断，房地产行业风险值得关注。考虑到券商以及保险行业与A股市场走势的相关性，势必对于其经营业绩产生一定的负面冲击。
    从目前市场所处环境来看，市场依旧处于非常态，诸如IPO暂停以及禁止大股东减持等等。虽然目前场内外显性的杠杆资金清理已接近尾声，但诸如定增以及股权质押可能带来的风险不得不关注。

    综合上述分析，对于短期市场依旧保持谨慎。