一周视点（2015.11.28）
文章来源：懋峰资产发布时间：2015-12-01
本周市场方面，上证指数下跌5.35%，报收3436.30点，创业板指数下跌5.38%，报收2649.55点。市场在前半周平稳运行，后半周在IPO重启和券商方面因素综合影响下，市场跳水大跌。券商和创业板前期大涨后处于高水位，加剧了此次下跌的深度。具体来看：
此批10只新股发行申购实行老办法。一是申购时须全额预缴申购资金，二是T-2日前计算20天日均市值。下周二有8只新股申购，对应T-2日即本周五，此次打新预计将冻结资金近万亿元，给市场短期造成一定影响。随着老28家新股陆续发行完毕，未来新股发行将取消现行的新股申购预先缴款，改为确定配售数量后再缴款，届时将不会对市场造成短期剧烈冲击。
本周证监会出台5项禁令，叫停券商融资类收益互换业务，旨在降低资金杠杆，严控高杠杆融资规模。前期监管层提高融资保证金比例后，目前存在高杠杆比例的可能就是收益互换。据证券业协会最新公布的数据显示，证券公司10月份收益互换业务新增222.50 亿元，截至10月末，互换业务未了结初始名义本金1217.29亿元。该部分业务存量和增量规模目前仍较小，处理方式也是通过自然到期结束而不是强制平仓，预计对二级市场的冲击将非常有限。监管层接连出招也表明，不希望市场高杠杆化运作，避免市场高度投机下的剧烈震动。
前期中信证券高层接受调查事件尚未出结果。周四晚间中信、国信两大券商均公布被证监会立案调查，而周五上午海通证券临时停牌，券商接二连三的事件在周五这个敏感点给市场带来较大冲击。由于不知道3家券商发生了什么事件，其他券商会不会也跟着被调查，券商股遭到大量抛售。而券商前期的大涨也加剧了此次回调的深度，带动指数进一步下跌。
综合看，当前市场环境和前期不一样，之前是融资盘被强平不得不出，而此次是券商大跌带动指数下跌，没有强平的压力。考虑到未来一段时间注册制推出，市场处于维稳阶段，而杠杆资金的清理程度较前期大幅减小，因此市场持续性大跌不大可能，短期市场调整后仍有机会。