一周视点（2016.1.9）
文章来源：懋峰资产发布时间：2016-01-18
本周市场方面，上证综指下跌9.97%，报收3186.41点，创业板指数下跌17.14%，报收2248.99点。本周前4天大盘迎来4次熔断，周一午盘开盘后沪深300指数迅速下跌至5%触发第一次熔断，开盘7分钟后二次熔断，提前一个半小时收市。周四全天仅交易14分钟便触发二次熔断，于10点前收市，两次熔断间交易时间仅不到2分钟。熔断机制下的磁吸效应加速了本次调整的速度，加大了市场波动，因提前收市造成的流动性缺失引发了市场的恐慌。但周三周五两天滞涨蓝筹板块的爆发，稳住了市场，一定程度上激活了市场人气。
熔断机制本身是中性的，不是本周大跌的原因。实际上影响本周大跌的因素有以下几点：
一、1月8日大股东减持禁令到期，使得一段时间来市场情绪较为低迷。去年7月份股灾时候，监管层出台暂停上市公司大股东、董监高半年内在二级市场减持股票的规定，但直到12月底，乃至1月4日暴跌熔断收市后，监管层都没有出台相关衔接的政策安排。7月份股灾期间应对市场非理性下跌的临时性措施，人为的筑起一个新的堰塞湖。如果市场不出现暴跌，平稳度过解禁大限日，自然不用出台新的规定，使得市场回归原本合理的状态是最好不过。但监管层此次仍高估市场的韧性，堰塞湖不会自己消失。7日市场再次暴跌，提前收市，证监会不得不紧急抛出《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，虽然有些晚，但至少缓解了市场的情绪压力。晚间，暂停熔断机制，为市场再次出现暴跌后，国家队护盘提供了必要的准备。
二、外汇市场方面，自新年以来离岸人民币兑美元快速贬值，三个交易日贬值幅度高达2%，周四盘中暴跌1%，随后在疑似央行干预下，快速收回。人民币的快速贬值令市场担忧资本外流，加剧A股市场压力。
三、创业板是本次下跌的急先锋，拖累市场向下。9月份反弹以来，上证综指上涨近30%，创业板指数最高上涨60%，很多股票接近乃至超过7月份股灾时的高点。一方面短期内积累大量获利盘，另一方面估值依旧居高不下。对于大股东而言有很大动力减持，因此创业板的下跌也最为剧烈。
高估的中小创很可能见顶了，市场在周五稳定后，存量资金显示出流向滞涨蓝筹的迹象，中小创的表现十分疲弱，风格切换大概率已经开始并将持续。当前认为由于政策衔接不当引发人为股灾的最黑暗时刻已经度过，滞涨蓝筹板块将迎来机遇。