一周视点（2016.4.9）
文章来源：懋峰资产发布时间：2016-04-10
本周市场方面，上证综指下跌0.82%，收于2984.96点，创业板指上涨1.11%，报收2229.93点。大盘前半周延续上周的反弹，小盘股以及与上周末债转股相关概念的板块领涨，周四尾盘出现快速杀跌，周五继续回调。外围市场方面，欧美股市呈现震荡调整。大宗商品价格回调，原油价格再度走强。
国开行官员表示，预计将在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。农行行长在年报业绩发布会上也表示债转股的方案预计将很快出台。短期来看，债转股有利于被确认处置对象的企业，但对银行的经营带来更大压力。债转股对象聚集为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主，债转股实际上将银行转为股权，为银行化解不良提高一种处置方式，假如未来企业经营不善破产，股权的求偿权处于债权之后，同时债转股将令银行业面临较大的资本补充压力。从长期来看，债转股的这部分资金迟早要退出收回，若从资本市场退出则增加了市场的供给。
周五中国证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则向社会公开征求意见。修订稿改进了净资本、风险资本准备计算公式，不再重复扣减净资本。并完善杠杆率指标，提高风险覆盖的完备性。据2015年底数据测算，此举将释放行业净资本，大约增加20%，行业风险资本准备将增加大约两倍，风险覆盖率有效性显著提高，修改后行业平均水平为200%左右。资本杠杆率设置为8%，根据监管标准进行测算，并结合流动性指标要求，证券公司财务杠杆率大体为6倍左右，与现行办法的要求基本相当。随着资本市场发展深化，券商业务也更加复杂多变，规范行业发展亦相当重要。毕竟监管的不完善不妥当加剧了资本市场动荡。
一季度天量信贷规模促使经济数据短期回暖，未来能否持续仍有待观察。当前市场点位在经济下行的大背景下，大量个股价格仍不便宜。因此我们仍选择等待，观察政策和市场方面的变化。