一周视点（2016.9.3）
文章来源：懋峰资产发布时间：2016-11-07
本周市场方面，上证综指下跌0.10%，报收3067.35点，创业板指数下跌0.86%，报收2170.86点。市场整体延续上周震荡调整，成交量维持低位。外围市场方面，欧美股市小幅上涨，受各国原油限产计划协商不一致影响，原油价格本周大跌7%。周五公布的美国非农就业数据不及预期强劲，市场预期美联储加息缓和，当日贵金属价格及欧美股市呈现较大涨幅。
经济数据方面，8月中国官方制造业PMI为50.4，位于荣枯线以上，为近段时间以来的高点。非制造业PMI为53.5，比上月回落0.4，今年以来在高位持平。制造业PMI上涨与需求回暖、生产回升、大宗商品价格上涨有关。分企业规模看，大型企业PMI为51.8%，比上月上升0.6个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为48.9%，与上月持平；小型企业PMI为47.4%，比上月回升0.5个百分点，但仍位于收缩区间。在5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点，但降幅较上月有所缩窄。同时间公布的财新PMI从7月份的50.6降至8月份的50，与官方PMI的增长出现不一致。这反映在实体经济筑底过程中，国家财政的支出刺激更多体现在央企等大企业的经营改善上，对于中小企业而言，复苏仍是长期的过程。相对而言，7、8月份全社会用电量持续大幅回升，从侧面佐证当前工业平稳。今年后半年关注点在于投资增速下来后财政发力能否弥补此块空缺。
从上半年公布的上市公司年报来看，营业收入增速同比上升2.9%，较2015年收入增速的-2.6%回升5.4%，由于非银金融收入拖累整体，剔除金融后上市公司收入上升3.4%，较2015年的-6.1%回升9.2%，收入回升主要在于房地产收入大幅回暖及资源类公司收入降幅收窄所致。净利润在剔除金融后增速为4.9%，较2015年大幅回升21.4%，主要在于收入增长，“营改增”带来的税负下降，及商品价格反弹带来的盈利上升及资产减值损失减少，利率下行带来的财务费用减少。
总的来看，经济发展和上市公司整体经营相对平稳，当前市场问题在于大多数小盘股仍然估值过高，趋势性机会难有。