一周视点（2018.4.1）
文章来源：懋峰资产发布时间：2018-04-02
消息面方面。3月30日晚间，证监会就修改IPO管理办法征求意见，取消对创新企业境内发行股票或CDR的连续三年盈利要求，新增“最近 3 个会计年度现金流量净额累计超过人民币 5000 万元，或近3年营业收入累计超过人民币 3 亿元”的要求。即符合规定的科技创新企业登陆A股，不再受盈利门槛的限制，但其他企业发行上市条件保持不变。其中圈定试点企业范围首先要符合行业要求，即符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模。证监会在起草说明中表示，由于新经济业务模式特点，一些创新企业仍处于亏损状态，现有部分发行条件的设置已经不能满足服务创新企业发展的需要，亟需在推进改革过程中进行完善，使资本市场更好服务实体经济。
经济数据方面，统计局公布的数据显示，中国3月官方制造业PMI 51.5，好于预期 50.6与前值 50.3，制造业呈现稳中有升的发展态势，已连续20个月站稳荣枯线上方。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为53.1%，比上月上升2.4个百分点，位于扩张区间，表明随着春节后企业集中开工，制造业生产增速加快。新订单指数为53.3%，比上月上升2.3个百分点，高于临界点，表明制造业市场需求扩张步伐有所加快。原材料库存指数为49.6%，比上月回升0.3个百分点，连续三个月回升，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅持续收窄。
总体来看，3月份股市的行情基本可以用冰火两重天来形容，部分中小盘材股大涨，而权重蓝筹股则多数走弱，较大的拖累了指数的上行。但考虑到A股目前总体估值已接近2016年年初的低位，短期情绪可能仍偏低迷，不管是主板还是中小创，中期前景都依然偏积极。今年真正能够持续驱动股价的不会是风险偏好，不太会是博弈因素，而是基本面。A股机构投资者占比上升是个趋势，基本面变化与估值的匹配对股价的影响越来越重要。