上次投资心路总结截止到2013 年7 月份，所以这里的投资总结时间段将从2013 年7 月份至现在。投资从来不是一帆风顺的，即使是短短几个月时间，市场也经历几次较大的波动，较为印象深刻的是创业板指数的大幅调整、市场对于三中全会改革内容解读的偏差以及IPO 重启对于市场的冲击，所以，当你在坚持自身的投资策略时，市场扰动因素无时无刻都在影响你的坚持，而你的坚持是对是错，市场走势终将验证，而从御峰一号净值走势来看，至少我们对于这几次较大事件的判断是正确的。下面将围绕这三大市场冲击来回顾我们的投资策略。

经过6 月份末的钱荒后，市场稳步走高，尤其以创业板指数走势犀利，连创历史新高，市场在这波市场反弹的过程中，主要是投资者对三中全会改革持乐观态度，相关题材炒作此起彼伏，带动市场活跃。市场反弹基于三中全会改革预期之上，而相关题材已处高位，所以上证指数在9 月12 日见阶段性顶部，开始了向下调整之旅，创业板指数于10 月10 日创历史新高1423.97 点后也进入调整，尤其是在前期牛股的大跌下，市场充斥着恐慌情绪。市场在这波调整中，上证指数下跌8.77%，创业板指数下跌接近15%。

在这波调整之旅中，我们依旧维持我们的观点，创业板指数的调整是正常的并且也是合理的，创业板指数从去年12 月初反弹以来，就没有经历过像样的调整，而这样的调整过后，将是场内资金的再配置，相应成长股内部将分化。而在具体操作上，我们没有对投资组合仓位的进行调整，其中最为重要的一点是，我们的投资标是基于公司的基本面以及股价处于低位，说白了就是拿着相对踏实。考虑到我们布局的成长股较多，御峰一号净值从10 月11 日的1.4781 下跌到11月8 日的1.3185，跌幅接近10%，与上证指数相当，而相对于创业板指数，已经相当抗跌。

三中全会决定的公布结束了这波市场的调整，但是市场对于三中全会的解读发生了一幕戏剧性变化。当11 月12 日晚公布了三中全会的纲要时，市场解读为改革低于预期，第二天上证指数直接以暴跌回应，我们在这过程中，对改革一直保持乐观，投资策略上没有因为市场的下跌进行调整，随着市场对于三中全会解读偏差的纠正以及改革决定的出台，市场又以暴力反弹回应。可能你认为在下跌之前卖出，在反弹之前买入，但是在这么短时间内市场节奏的变化，是很难做到的，坚持自身的判断在这样的情绪市中也许是最优策略。

其实在这波调整中，对于个股的操作也算得上比较到位，就拿维尔利来说吧。对于维尔利的选择,主要基于两个方面：一是维尔利主营业务是环保设备的设计、集成和制造以及环保工程的设计、承包等，虽然公司原有业务订单的下滑导致今年的业绩不理想，但公司依靠原有的技术已经开始布局污水处理BOT 业务，而该项业务的市场空间是巨大的，随着公司陆续公布获得污水处理BOT 业务，也推动公司的股价上涨；二是公司股价，相对于其他环保股，维尔利在6、7 月份股价一直在低位盘整，继续大幅下跌的空间也不大，认为在目前15 元左右的价格下估计有50%的上涨空间。维尔利是我们在7 月份以15 元左右的成本价买入的，而创业板指数上涨的过程中，该公司股价基本没有上涨，一直盘整，但是股价也没怎么跌，我们一直有耐心的持有。当创业板指数开始调整之旅后，该股价反而走高，可能是短期股价上涨过快，并且当时整体市场大跌，所以股价10 月31 日以及11 月1 日连续两个跌停，其实这时已经涉及到要不要止损的问题，对于止损，我们的研究团队已经讨论过多次，股价下跌没有特别原因，公司业务没有根本性的改变，一味的强调止损并不正确，假如像去年张裕A 那样，止损就相当必要，而对于现在来看的维尔利，止损就是错误的，两个跌停过后，维尔利股价不断走高，短时间内涨幅已经接近70%，而相对于当时创业板指数大幅下调的背景，认为股价短期有大幅下调的可能，所以在26.7 元左右的价格卖出，现在来看，卖点可谓相当精准。现在回过头来想想，之所以维尔利持续盘整之际，我们一直持有，重要是我们对于今年多数个股的观察以及自身在操作上经验总结，今年个股的上涨相当有特点，持续盘整过后短期上涨幅度巨大，所以调整之际的坚持是相当必要。

随着短期市场调整的结束，在改革预期的憧憬下市场进入了反弹行情。上证指数从11 月14 日的2078.99 点，反弹到近期的高点2260.87 点，涨幅为8.75%；创业板指数从11 月11 日1191.18 点反弹到11 月29 日的1366.83 点，涨幅为14.75%；御峰一号净值从11 月8 日的1.3185 反弹到11 月19 日的1.5252，涨幅为15.67%。所以从这波的调整到反弹，御峰一号净值在下跌中体现了一定的抗跌性，而在反弹的过程中，体现了较强的向上弹性。

市场的走势从来不是一帆风顺的，当市场憧憬在改革预期可能带来的牛市中，IPO 重启给成长股以当头棒喝，创业板指数当天创纪录下跌8.26%，355 只个股中222 只个股跌停，相比较上证指数相对抗跌，基本处于平台整理。创业板指数截止到12 月6 日报收1206.78 点，较1366.83 点下跌11.71%，目前点位基本接近11 月11 日调整新低的1191.18 点。截止12 月6 日，御峰一号净值1.4472，较高点1.5252 下跌5.11%，但御峰一号现在的净值相对于1.3185 有了明显的抬升。而这样的情形，在过往的调整也有所体现，调整过后，御峰一号的净值底部明显抬升。

IPO 提前重启，我们没有预料到，所以仓位上也没有进行调整，但认为IPO重启对于市场应该是短期事件冲击，不会改变市场长期原有走势，更何况IPO 改革将长期利好股市。后市市场，认为结构性行情将延续，成长股结构性分化是必然，对于自身投资组合的信心，调整过后御峰一号净值将继续平稳走高。