从2月下旬以来，上证指数出现连续四个交易日的下跌，基本吞噬了2月份市场的反弹。从利空因素来看：经济先行指标PMI数据持续回落，反映经济呈现下滑回落态势；传闻银行严控房地产信贷，导致地产板块带动房地产产业链领跌市场；人民币即期汇率的大幅贬值，市场担忧外资出逃。

回过头来看，这段投资时间内，我们做了一件相当精准的投资判断。2014年2月15日（即星期六），懋峰资产办公地点搬迁，公司所有人员周六加班搬迁，公司投研团队在闲暇时，投资经理提出担心市场风格切换，当时我们已经低仓位运行了一段时间，既然提出这一想法，接下来的问题是，假如加仓，应该买什么，投资基金要求投研人员回去好好想想，具体对于个股以及仓位给个方案。2014年2月17日，公司晨会上面具体讨论了投资策略：虽然市场对于风格切换有着较大的分歧，但是不得不承认，小盘股目前的估值可能无法持续。假如我们加仓，需要买什么，投研团队一直认为，买下跌空间有限、具有安全垫的个股，我们将目标锁定在大盘蓝筹股，例如中石化、中石油以及工行等大盘蓝筹股，根据以往的投资经验，在中小盘处于高位甚至难以继续突破的背景下，资金推动大盘蓝筹股很可能直接导致小盘股的恐慌，而市场上呈现的画面或许是，大盘指数没怎么跌，对应一些大盘蓝筹股翻红，而其余个股一片狼藉。从概率角度来看，选择建仓，我们也会选择大盘蓝筹，分几种情况讨论：假如权重股与成长股共同反弹，那么当时选择加仓就是对的，对于权重股与成长股的涨幅大小，不是我所考虑的，因为从风险角度考虑，继续赚小盘股的钱已经超出我们的风险承受度；假如市场真如我们考虑的，市场出现风格切换，那么这将是我们预期的最完美结果，大盘蓝筹很可能会引领权重股反弹；假如权重股和成长股同时下跌，那么从成长股目前的估值以及自身的弹性，结合我们将要选择的大盘蓝筹股，成长股的跌幅将远大于大盘权重股，结合上证指数点位，大盘权重股的跌幅将会有限，而对于成长股的下跌，我们都不知道底在什么地方；假如市场继续演绎去年那种极端结构性行情，成长股继续疯涨，而权重股继续下跌，但我们认为这种行情的跨度将极为有限。综合上述分析以及结合我们谨慎的投资风格，我们即使加仓，也会选择大盘蓝筹，认为从我们自身分析的推断来看，收益率期望在0以上。最终，我们选择建仓大盘蓝筹。

既然选择大盘蓝筹，具体买什么。首先，中石油、中石化、工行等是我们重点考虑的对象。两桶油一贯具有护盘的作用，同时即使市场经过2月份的反弹，两桶油基本维持在平台整理。所以2月17日，我们果断加仓中石化、中石油、工行等大盘蓝筹股5个百分点，将整体仓位提高到5成，2月19日，早盘我们继续加仓蓝筹，将中石油、中石化等蓝筹股的仓位提高到10个百分点，同时也配置了一些其他蓝筹股，整体仓位接近满仓。2月19日，中石化大涨，虽有冲高回落，2月20日，中石化涨停，说实话，中石化涨停对于大部分投资者来说，可能觉得不可思议，但大象起舞也不是不可能，而当日市场表现也与我们预期的较为一致，小盘股一片狼藉。对于中石化的精准布局，我们完全通过公开信息以及投资分析得出的操作。

对于创业板指数，震荡明显加大，2月25日以及2月27日创业板指数的大跌，创业板个股的人气受到重创，创业板指数的头部或许已经确立。但是从整个市场来看，风格切换也没有一蹴而就，或者说似是而非，中石化等个别大蓝筹的带动作用似乎不太明显。其实，做投资各种情况在事前应该有所想到，这样你才会布局或者说即使发生了，你也有所准备，不显得那么惊慌失措。

虽然这段时间，市场整体呈现下跌，上证指数下跌3.95%，创业板指数下跌5.43%，，但御峰一号净值上涨约15%，主要得益于中石化以及停牌个股复牌的上涨。