一周视点（2018.11.10）
文章来源：懋峰资产发布时间：2018-11-12
本周市场方面，上证指数全周累跌2.90%，报收2598.87点，成交7046亿元；深证成指累跌2.78%，报收7648.55点，成交9127亿元；中小板指累跌4.28%，报收5089.84点，成交3927亿元；创业板指累跌1.89%，报收1322.83点，成交2789亿元。本周市场沪指五连阴，主要是由于前期市场暴力拉升上涨太快，市场需要时间消化和适应，但本周游资炒作情绪较高，创投、ST概念，壳资源、券商、上海自贸、进口博览等板块不断轮换，表现突出，使得深圳市场较为活跃。外围市场方面，道指全周累涨2.84%，纳指累涨0.68%，标普500累涨2.13%。国际原油价格实现五周连跌，WTI 12月原油期货本周全周累跌5.18%，报59.87美元/桶；布伦特1月原油期货全周全周累跌4.08%，报69.88美元/桶，距离10月3日的高点，跌幅已经超过20%和17%。
消息面方面，11月5日，习主席在首届中国国际进口博览会开幕式上的演讲备受市场关注。一是增设中国上海自由贸易试验区的新片区，鼓励和支持上海在推进投资和贸易自由化便利方面大胆创新探索，为全国积累更多可复制的推广经验。二是将在上海交易所设立科创板并试点注册制，被认为是真正的中国版纳斯达克。这对应深圳交易所的创业板，引入了竞争，短期来说，对创业板和新三板形成利空，目前市场较为脆弱，也会造成一定的冲击，但长期来看，注册制的上市门槛更低，上市更便利，时间也更快，有利于创新型公司扩大直接融资，容易吸引优质上市公司和独角兽的回归，注册制也是我国金融市场走向国际化的必经之路。三是将支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略，着力落实新发展理念，构建现代化经济体系，推进更高起点的深化改革和更高层次的对外开放，同“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设相互配合，完善中国改革开放空间布局。
经济数据方面，11月9日，国家统计局发布了10月份的CPI和PPI数据。CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.5个百分点；同比上涨2.5%，涨幅与上月相同。其中，食品价格上涨3.3%，影响CPI上涨约0.64个百分点；非食品价格上涨2.4%，影响CPI上涨约1.90个百分点。分项来看，鲜菜价格同比增速回落，减弱了对CPI的推动作用。8月份、9月份鲜菜价格同比增速过高，主要因为洪水、台风等恶劣天气影响了鲜菜的供给，随着天气影响的冲击消退，菜价回落在预期之内。猪肉价格环比进一步上升1.0%，但增速放缓。油价同比增速仍然较为显著，交通工具用燃料同比上升22%，主要因为10月份国际原油价格一度冲高，叠加去年10月份油价基数较低所致。PPI方面，从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，生产资料价格上涨0.6%，生活资料价格与上月持平。从同比看，PPI上涨3.3%，涨幅比上月回落0.3个百分点。其中，生产资料价格上涨4.2%，生活资料价格上涨0.7%。10月份之后原油价格高位回落，回调幅度已超过15%，将减轻对非食品价格的上涨压力，也会对PPI同比涨幅形成一定的下拉影响。在国内外需求稳中趋缓、上游生产端产品价格已经回落的背景下，整体物价缺乏上涨动力。稳健的货币政策不会大量释放流动性，不存在抬升物价的作用，前期M1、M2增速回落可能影响CPI回落。PPI翘尾因素显著走低，新涨价因素较弱，同比涨幅仍将收窄。补短板政策着力点在于基建投资，可能对相关工业产品带来阶段性拉升。
总的来说，本周最受关注的无疑是科创板，市场担心实施试点注册制的科创板，将会对目前2个交易所的多个板块，形成资金分流的冲击作用，同时进一步拉低场内上市公司的实际估值。但证监会表示，鼓励中小投资者通过公募基金的方式参与科创板投资，言下之意，便是会在制度上做好安排，增加中小投资者的自由参与的门槛，不允许低于50万资金以下的中小投资者进入，科创板的流动性会受到限制。另一方面，科创板的最终落实尚需一定的时间，因此目前不会对上海、深圳已有的主要板块造成明显的资金分流和估值下移的冲击。