一周视点（2016.4.30）
文章来源：懋峰资产发布时间：2016-05-08
本周市场方面，上证指数下跌0.71%，报收2938.32点，创业板指数上涨0.09%，报收2138.74点，无论主板以及中小创指数，均在狭小区间内窄幅震荡，市场成交量呈现萎缩。外围市场方面，受日本货币政策宽松程度以及美国3月份核心PCE价格指数环比上涨0.1%，不及市场预期，导致后半周外围市场下跌。大宗商品价格方面，原油期货价格本周继续走高，国内黑色系商品上半周受交易所出台政策打压出现大跌，后半周又呈现反弹。
黑色系等工业品价格的上涨本质上在于供需关系的变化，叠加货币因素使得价格快速上涨。从该类工业品需求来看，主要来自于房地产和基建投资，近期房地产以及基建投资回暖拉动该类工业品需求回暖；从该类工业品供给来看，来自于工业企业本身库存叠加企业投资生产增速。近期一线城市遭受房地产调控，进入4月份一线城市房地产销售面积环比呈现大幅回落，不同于以往全国性的房地产调控，本次一线城市调控后，需求向二三线城市转移，近期二三线城市房地产销售面积同比依旧维持在高位，因此后期房地产投资将大概率继续改善。从规模以上工业企业产成品库存来看，2016年3月份产成品库存累计同比增速为零，处于历史低位，从制造业投资增速来看，2016年一季度制造业投资增速6.4%，房地产和基建投资增速约13%，不同于2012年下半年那波经济弱复苏，那时制造业投资增速高达20%，制造业投资的高增速使得工业品供给快速回升，使得房地产与基建投资需求回暖带动工业品价格改善持续时间较短，同时那时2013年3月份初房地产行业迎来全国性的房地产调控，使得房地产销售以及房地产投资需求降温。目前制造业投资增速依旧呈现下滑，主要可能受供给侧改革影响，因此供需求投资增速的差距短期将延续。综合供需端来看，工业品价格的上涨将继续带动PPI环比改善。
本周在美联储宣布暂不加息后，日本央行决定政策利率维持在-0.1%不变等，日本央行货币政策宽松力度不及市场预期，随即日元兑美元暴涨，美元指数走弱。美国与德国以及日本10年期国债收益率的利差已处于高位，除非超预期的货币政策，利差继续扩大的空间可能不大，同时从近期美国、欧洲以及日本的货币政策来看，方向上整体呈现一定程度收敛，因此美元指数弱势可能将持续，这将缓解人民币贬值压力。
综合上述分析来看，短期市场出现系统性风险不大，同时随着PPI环比上涨将使得工业企业经营改善，利好周期性优质蓝筹股