一周视点（2016.5.14）
文章来源：懋峰资产发布时间：2016-05-16
本周市场方面，上证指数下跌2.96%，报收2827.11点，创业板指数下跌4.88%，报收2025.22点，本周市场整体延续上周五市场下跌后的弱势。近期无论从宏观经济政策或者是监管政策的变化，可能将对后期市场造成根本性的变化。外围市场方面，本周欧美主要股指整体呈现震荡整理走势。汇率方面，由于美元指数本周呈现反弹以及中国宏观经济数据走弱，本周人民币兑美元汇率呈现一定贬值压力。
本周“权威人士”对于中国经济以及政策的论述标志着政策转向。2016年一季度经济弱复苏主要得益于居民以及政府加杠杆带动房地产以及基建投资回暖，由于在投资主导拉动GDP增长以及产能过剩的背景下，M2抑或社会融资规模增速的提升对于GDP增速的拉动有限，同时两者的增速差拉大也推动各类资产价格高企，造成市场通胀预期。“权威人士”对于当前以及今后一个时期政策取向，表示供给侧是主要矛盾，需求侧起着为解决主要矛盾营造环境的作用，投资扩张只能适度，不能过度，同时否定通过宽松货币加码、加杠杆硬推经济增长；对于股市、汇市以及楼市的政策取向，“权威人士”表示即各自回归各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段，实际上从”权威人士“对于过往经济政策、股市、汇市以及楼市等政策的否定，将标志着政策取向的转变，诸如可能面临货币政策以及财政政策回归稳健等等。
昨日央行公布4月份金融数据，4月份社会融资增量和新增贷款大幅下降，其中社会融资增量7510亿元，上月2.34万亿，新增对人民币贷款5556亿元，上月1.37万亿，M2同比增长12.8%，上月13.4%。从细项数据看，表内、表外以及直接融资均出现回落，其中表内信贷降幅最为明显，同时票据融资监管加强以及信用债市场的的巨震都导致了社会融资增量的下滑。分部门来看4月份新增人民币贷款，信贷增速回落主要源于企业信贷的减少，其中地方债置换贷款与企业自身贷款需求减少是主因。从财政收入与支出来看，4月份全国财政收入同比大幅增长14.4%，但财政支出同比仅增长4.5%，虽有地方债置换等因素带来财政存款的增加，但积极的财政政策有所减弱。
无论从“权威人士”论述以及4月份的金融数据，前期推动经济稳增长的宽松货币以及积极财政等政策已发生变化，对于短期市场保持谨慎。