一周视点（2016.5.28）
文章来源：懋峰资产发布时间：2016-06-07
本周市场方面，上证指数下跌0.16%，报收2821.05点，创业板指数上涨0.22%，报收2069.89点，本周市场延续近期窄幅区间震荡走势，例如上证指数在2800点附近拉锯。外围市场方面，本周欧美股市反弹走高，美元指数受经济数据提振以及美联储官员偏鹰派言论走高，同时这也带来人民币近期贬值压力。
宏观经济数据方面，从5月份的旬度数据来看，房地产销售增速下滑，预示着下游需求走弱，从流通领域重要生产资料市场价格来看，除成品油以及焦煤焦碳等价格呈现环比改善外，其余生产资料价格多数呈现环比下跌，其中螺纹钢等黑色金属大幅下跌，重要生产资料价格走低预示着5月份PPI环比增速大概率将收窄，经济基本面改善走弱。
由于4月份地方债的发行以及置换，使得信贷数据走弱远超市场预期，同时因地方债发行而募集的资金与投出存在时间差，使得入库的财政存款大规模增加，拉低M2的增速，如果将地方债纳入社会融资规模中，那么4月份的社会融资存量规模增速并没呈现明显下降，那么社融与M2的增速差并未明显收窄，同时结合近期央行关于未来几个月M2增速由于基数效应将继续走弱论述来看，即使未来几个月M2增速连续低于2016年政府工作报告中13%的预期目标，可能也是央行可以接受的。从近期国债收益率来看，主要是受社会融资增速的回升从3月下旬开始走高，那么除非后期社会融资规模增速明显下降，否则利率难降。
人民币汇率方面，伴随着5月初以来美元指数走强，人民币汇率贬值压力再现，而本次缓慢贬值不同以往两次的快速贬值，在岸与离岸汇率差也并没有明显扩大。人民币贬值对于风险资产的冲击更多是对流动性的担忧，而从近期人民币贬值与前两次相比较来看，5月份以来国债收益率尤其是长端国债收益率并未像前两次出现明显上行。
综合上述分析，随着权威人士的论述，中国宏观经济政策的转向，经济基本面改善走弱，叠加利率难降，因此对于短期市场保持谨慎。