一周视点（2016.8.6）
文章来源：懋峰资产发布时间：2016-08-21
本周国内市场方面，上证指数下跌0.09%，报收2976.70点，创业板指数下跌0.63%，报收2109.05点，市场经过上周大跌后本周整体呈现弱势震荡。外围市场方面，本周外围市场呈现高位震荡调整，周五受美国经济数据利好反弹。大宗商品方面，原油期货价格本周初延续近期下跌走势，近三个交易日反弹，国内螺纹钢等黑色系价格走高。
从年初熔断过来，主板市场整体呈现区间震荡，2月初以来的经济弱复苏使得市场反弹，4月对于通胀担忧以及5月初权威人士对经济政策的定调，使得通过传统刺激经济的预期破灭，市场走低，但投资需求走弱以及通胀走低，使得市场对于货币宽松预期再起，市场迎来5月底到7月中旬这段时间的反弹，而市场货币宽松预期并没兑现，同时银行理财新规使得市场流动性边际收紧导致上周市场大跌。
可以肯定的是，3至4月是本轮经济弱复苏的高点，后期将逐步走弱，考虑到需求端对于生产端传导的滞后以及工业企业产成品库存处于历史低位的支撑，使得生产端依旧保持平稳，目前这一经济状况可能将延续。对于后期货币政策，宽松可能低于市场预期。首先，目前企业的状况不同于去年，过去央行降准降息，是希望在银行风险偏好低下的背景下通过大水漫灌将流动性引入企业，但经过本轮经济复苏，工业企业库存得以去化，以及企业投资增速持续下滑，企业的流动性是相对充裕的，现在的问题不是货币宽松能解决的；其次，近期政府谈到抑制资产泡沫，过渡放水必将与之背离；再次，人民币贬值压力也将掣肘央行的政策取向。这也不难理解本周发改委文件中关于择机降准降息这一政策建议被删除，这在以往这一政策建议可能不存在问题，但显然目前政府不希望市场对于货币政策宽松有过多预期。
从已公布的创业板公司披露的业绩预告来看，剔除温氏股份后，今年二季度创业板整体净利润增长约24%，增速较2016年一季度回落约13个百分点。考虑到并购重组过去对于创业板业绩增速的贡献，但今年上半年创业板并购数量远低于前期，明显监管层对于定增重组监管趋严，继续通过并购重组这种外延式扩张道路将受阻，因此对于创业板业绩贡献将有限。今年创业板业绩增速可能面临持续回落，1季度或为其增速的高点，在业绩驱动受限以及估值高企的背景下，成长股整体后期的压力较大。
综合上述分析，短期市场难有趋势性机会，继续等待观察。