一周视点（2016.8.20）
文章来源：懋峰资产发布时间：2016-08-21
本周国内市场方面，上证指数上涨1.88%，报收3108.10点，创业板指数上涨3.80%，报收2204.56点。本周一市场延续上周五大涨后，市场呈现涨幅窄幅震荡。外围市场方面，美国股指呈现高位震荡，而欧洲主要股指呈现下跌。大宗商品方面，受原油冻产预期，近期原油期货价格大幅上涨，基本收复前期的跌幅。
近期国内市场走高主要得益于金融以及房地产板块推动，中长端债券利率走低使得市场在A股中选择低估值高股息率的投资品种。但从市场结构来看，可能更多因素则是受益于本轮经济弱复苏下的板块轮动。以银行板块为例，近期银监会公布数据显示，今年二季度商业银行不良贷款率为1.75%，与上季末持平，拨备覆盖率为175.96%，较上季末上升0.93个百分点，数据呈现的状况显示银行的经营压力较过去有所缓解，从大的方向来看，地方债务的置换、房地产销售的好转以及工业企业的弱复苏使得产生坏债的压力短期来看确实有所缓解。同样，房地产企业盈利也将受益于房地产销售端的回暖，而近期险资举牌房地产企业，带动房地产板块走高。
今年市场结构较过去明显不同，蓝筹股整体表现相对优于成长股，本质原因可能则是蓝筹的业绩较成长股更具弹性。但我们不能忽视这样一个事实，中国经济可能并未触底，而今年的状况可能则是经济下行中的小突起，随着房地产投资对于经济支撑的减弱，经济下行压力依旧较大。今年通过观察大宗商品走势，尤其是与国内固定资产投资密切相关的黑色系商品价格，供给端的收缩可能大于近期需求端的下滑，使得价格上涨，但在产能过剩的背景下，价格上涨终将导致供给增加，使得价格将再度面临压力。
综合上述分析来看，短期市场可能将延续区间震荡，中长期来看，经济下行压力将使得周期性蓝筹业绩将再度面临下行压力，市场难有趋势性机会。