一周视点（2016.11.05）
文章来源：懋峰资产发布时间：2016-11-07
本周市场方面，上证综指上涨0.68%，报收3125.32点，创业板指数下跌0.93%，报收2145.23点。市场当前仍然表现出主板强创业板弱的特征，主板震荡向上，创业板震荡向下，成交量较上周有所增加。除了有色建筑非银等大盘股表现较好，近来次新股和妖股的炒作也是愈演愈烈，成交量的温和放大与个股炒作高位套现等不无关系。国内商品市场再度大涨，发改委多次召开煤炭行业商讨会议，但短期供需不平衡使得焦煤焦炭暴涨，带动其他商品大涨。外围市场方面，受美国大选不确定性影响，欧美股市全周跌幅较大。美元指数本周下跌1.4%，人民币离岸汇率平稳。
经济数据方面，10月份制造业PMI为51.2％，自2014年10月份以来首次回升到51％以上；非制造业PMI为54.0%，是今年以来的高点。从分类指数看，生产指数和新订单指数分别为53.3%和52.8%，比上月上升0.5和1.9个百分点，均为今年以来的高点。反映当前生产和市场需求回暖，扩张有所加快。按企业大小来看，大企业PMI为52.5%，较上月高0.1个百分点，中小企业分别为49.9%和48.3%，较上月高1.7和2.2个百分点。大企业当前显著好于中小企业，但中小企业的收缩也有所收窄。受供给侧改革影响，10月以来商品价格大幅上涨，传统企业生产效益持续好转。10月初房地产调控后还没有影响到投资增速，相反基建、PPP项目的落地对内需有一定刺激作用，但外需仍然疲弱。
10月底闭幕的政治局会议指出，要坚持稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险，上一次提出抑制资产泡沫是在7月下旬。今年以来人民币汇率贬值，外汇占款持续下降，央行迟迟没有降准，下半年以来反而是开展14天、28年逆回购以短补长，结合政治局会议重提“抑制泡沫”，市场一度认为货币政策短期均有收紧的趋势。但在本周情况发生了转变，央行在3号对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元，其中6个月期2300亿元、1年期2070亿元，利率与上期持平。从时点来看，目前距月内MLF到期回笼时点尚早，而此前多次MLF操作都是选择在MLF存量到期前夕甚至当日开展。而从力度上看，操作规模远超年底前到期的MLF总额，也明显超出预期。这否定了流动性收紧的说法，至少在当前经济尚未稳定时，货币政策仍然选择中性。
总的来看，四季度经济和流动性大概率不会有什么问题，主要担忧仍在美国大选及12月的加息议会，当前市场仍将维持区间震荡。