一周视点（2017.9.2）
文章来源：懋峰资产发布时间：2017-09-02
消息面方面，本周五，中国环保部启动了京津冀及周边地区今年到明年秋冬季大气污染综合治理的攻坚行动。根据6个配套方案中的《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染治理攻坚行动强化督查方案》，强化督查将于9月1日正式启动。至2018年3月29日，将开展15个轮次强化督查。此次攻坚的主要目标是，在全面完成《大气十条》考核指标的基础上，自2017年10月至2018年3月，京津冀大气污染传输通道城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上。
经济数据方面，中国8月官方制造业PMI51.7，预期51.3，前值51.4。中国8月官方非制造业PMI53.4，前值54.5。从行业来说，黑色系PMI表现抢眼。中物联钢铁物流专业委员会发布钢铁行业PMI指数显示，8月份钢铁业PMI为57.2%，较上月回升2.3个百分点。这是该指数连续四个月处在50%以上的扩张区间。非制造业PMI创下15个月来新低，主要降幅来自建筑业，建筑业PMI从上月62.5下滑至58.0。国家统计局认为，建筑业PMI高位回落主要是受到多地受暴雨台风等极端天气影响，建筑业企业生产活动有所放缓。虽然非制造业PMI数据不及预期，但仍在荣枯线上方，并依然保持较高位置。加之制造业PMI的超预期表现，因此对短期内中国经济的发展持乐观态度。
美国发布的8月份非农数据显示，新增就业15.6万人，不如预期的18万；6月和7月前值共下修4.1万人，失业率涨至4.4%，不如预期的持平4.3%。平均时薪环比涨0.1%，连续五个月同比增速2.5%，每周平均工时环比跌0.1%，均不及预期。劳动参与率和统计更广泛的U-6失业率分别持平62.9%和8.6%，代表就业市场疲软没有完全消除。市场普遍认为，8月非农就业尽管不如预期，但不会立即改变美联储对经济的看法，更不会影响缩表。
总体来看，目前A股已完成修整，但在金融监管、资产价格和汇率的约束下，当前流动性仅边际改善。从市场结构上看，板块之前呈现跷跷板效应，显示资金约束明显。因此市场更多认为当前行情仍然是结构性牛市，而非全面牛市。而九月份在十九大的窗口期里，诸多的不确定性逐渐消退，预期市场会重新进入震荡向上的格局。