一周视点（2018.2.4）
文章来源：懋峰资产发布时间：2018-02-06
本周上证指数下跌2.7%，报收3462.08点，交金额1.28万亿。深证成指报收10925.16点，成交金额1.24万亿。中小板指报收7291.82点，下跌5%，成交金额4647亿。创业板指报收1702.43点，下跌6.3%。成交金额3279亿。本周在经历了连续四个交易日回调后，周五A股上演深V行情。开盘后，A股指数快速跳水，沪指一度跌破3400点。三大指数跌幅均超过1%。不久，三大股指跌幅收窄，创业板率先翻红，深成指紧随其后。午后以有色、煤炭为首的周期股发力，沪指翻红，三大股指全部收涨，终结连续四个交易日的下跌态势。外围市场方面，周五标普500跌2.12%。道琼斯跌665.75点，跌幅2.54%，创2016年6月来最大单日跌幅，报25520.96点。纳斯达克跌幅1.96%。全周，标普500累跌3.86%，道指累跌4.12%，纳指累跌3.53%。
消息面方面，近期市场关于“信托去杠杠”引发“闪崩”的担忧此起彼伏。消息称，有关部门颁布了信托资金降杠杆的新政，杠杆将由原来的1:2配资降至1:1，所以满格配资的信托必须在规定时间内降低杠杆，持有股票的信托必须卖出股票，其次，信托公司近期被要求停止开展设有中间级的结构化证券投资业务，在部分股票下跌接近平仓线时，会引发个股大量抛售。针对该问题，证券时报称，监管部门本次进行窗口指导之时，特别考虑到迅速降杠杆或引发市场波动，因此为机构预留了缓冲期。监管要求是，对设有中间级的结构化证券投资存量业务按照合同运营至产品到期，之后逐步退出，不再展业。此番监管层适时出手先行防范风险，并非以“一刀切”而是以“逐步退出”的方式，造成的实际影响较为有限，市场也不应过度解读，甚至陷入恐慌。
经济数据方面，周四公布的数据显示，中国1月财新制造业PMI 51.5，持平前值。受益于新订单的快速增长，12月财新制造业PMI升至四个月高位。新订单总量在1月继续上升，连续 19 个月保持增长，但增速较上月有所放缓。价格数据显示，投入成本的涨幅放缓至5个月来最低，制造业产品出厂价格也仅有轻微升幅。 总体来看，2018年制造业开局良好，仍保持了较高的景气度，但新订单和出口订单有所回落，显示需求端略微走弱，需要继续关注需求的稳定性。
国外数据方面，周五美国劳工部发布的统计数据显示，1月非农就业人口新增20万人，高于预期的18万人。美国1月失业率维持4.1%不变，仍为2000年以来最低，持平预期。美国1月平均每小时工资环比增加0.3%，预期 0.2%，前值 0.3%；同比增加2.9%，创2009年以来最大增幅。时薪表现一直备受市场关注，更快的工资增长有可能引发物价上涨，进而可能会令美联储在加息方面更为激进。
总体来看，近期市场的短期波动调整主要来自于资金面以及监管，包括加大对基金发行的节奏及规模把握，但是市场对于中期走势依然呈现一致性的乐观。因2月市场处于宏观数据相对空窗期，且资金面虽有波动但整体合理稳定格局的不变，结合多方因素，大盘此次回调空间或较为有限，尤其是在资金以及基本面的支撑下，指数回调后仍有继续上行的基础。预计大盘在3450附近有较强支撑。