一周视点（2019.8.17）
文章来源：懋峰资产发布时间：2019-08-19
本周市场方面，上证指数全周累涨1.77%，报收2823.82点，成交8502亿元；深证成指全周累涨3.02%，报收9060.92点，成交1.1万亿元；中小板指全周累涨3.98%，报收5673.09点，成交4627亿元；创业板指全周累涨4.00%，报收1567.99点，成交3667亿元。外围市场方面，道指全周累跌1.53%，纳指全周累跌0.79%，标普500全周累跌1.03%。美债两年期和十年期的收益率出现倒挂，传递出强烈的经济衰退信号，除此之外，欧美多国也有收益率倒挂现象出现，引发了全球对经济的担忧，全球股市呈现大幅波动。原油市场方面，WTI9月原油期货全周累涨0.75%，报54.91美元/桶，布伦特10月原油期货全周累涨0.19%，报58.64美元/桶。
消息面方面，8月12日，央行发布7月份金融数据和社融数据。7月人民币贷款增加1.06万亿元，同比少增3975亿元。7月末人民币贷款余额147.02万亿元，同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.6个百分点。7月末，广义货币(M2)余额191.94万亿元，同比增长8.1%，增速比上月末和上年同期均低0.4个百分点。狭义货币(M1)余额55.3万亿元，同比增长3.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和2个百分点。7月末社会融资规模存量为214.13万亿元，同比增长10.7%。7月份，社会融资规模增量为1.01万亿元，比上年同期少2103亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加8086亿元，同比少增4775亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少221亿元，同比少减552亿元；地方政府专项债券净融资4385亿元，同比多2534亿元；非金融企业境内股票融资593亿元，同比多418亿元，增长239%。社融和贷款均大幅低于预期，表外业务项和企业短期贷款是主要拖累项。表外业务项和企业短期贷款的大幅减少可能与6月份季末冲存款行为有关。
经济数据方面，根据统计局的数据，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速比上月回落1.5个百分点；1月份至7月份，全国规模以上工业增加值增长5.8%，增速比前6个月回落0.2个百分点。这主要是由制造业拖累所致，7月份计算机、通讯和其他电子设备制造业同比增速回落4.3个百分点，电气机械及器材制造业同比增速回落3.7个百分点，黑色金属冶炼及延加工业同比增速回落3.7个百分点，有色金属冶炼及延加工业同比增速回落2.6个百分点，金属制品业同比增速回落1.5个百分点。投资方面，2019年1—7月份，全国固定资产投资同比增长5.7%，增速比1—6月份回落0.1个百分点。从环比速度看，7月份固定资产投资增长0.43%。前7个月，全国房地产开发投资同比增长10.6%，增速比1月份至6月份回落0.3个百分点。1-7月份，房地产开发企业土地购置面积同比下降29.4%，降幅比1-6月份扩大1.9个百分点；土地成交价款下降27.6%，降幅与1-6月份持平。消费方面，2019年7月份，社会消费品零售总额较上月的9.8%下调至7.6%，主要原因是汽车销售变化带来的。由于汽车6月份有国五国六排放标准的转换，很多厂商、经销商在6月份采取了很多促销活动，拉动了汽车销售，这透支了7月份的汽车消费需求，从而出现了从正增长17.2%到下降2.6%的落差。扣除掉汽车零售额影响之后，7月份社会消费品零售总额同比增长8.8%，速度和上个月基本持平。从这个意义上来讲，总体消费还是保持了比较快的增长，
总的来说，7月份的经济数据整体不及预期，表明国内经济承受较大下行压力，但目前A股的估值处在历史低位，从在关键美债收益率倒挂使得全球股市大幅波动的情况下，A股却走出独立行情来看，或许目前估值水平已经符合投资者的心理价位。