一周视点（2021.6.26）
文章来源：懋峰资产发布时间：2021-06-28
本周市场方面，上证指数全周累涨2.34%，报收3607.56点，成交2.28万亿元；深证成指全周累涨2.88%，报收15003.85点，成交2.89万亿元；中小100全周累涨4.25%，报收9812.94点，成交4622亿元；创业板指全周累涨3.35%，报收3347.70点，成交1.17万亿元。外围市场方面，道指全周累涨3.44%，纳指全周累涨2.35%，标普500全周累涨2.74%。原油市场方面，WTI 8月原油期货全周累涨3.86%，报收74.04美元/桶，布伦特8月原油期货全周累涨3.40%，报收76.01美元/桶。
经济数据方面，5月份，中国规模以上工业企业利润同比增长36.4%，比2019年同期增长44.6%，两年平均增长20.2%。1-5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长83.4%，比2019年同期增长48.0%，两年平均增长21.7%。从三大门类看，1-5月份，采矿业实现利润总额3008.7亿元，同比增长1.36倍；制造业实现利润总额29006.6亿元，增长85.2%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2232.1亿元，增长29.1%。朱虹表示，企业盈利不平衡状况较为突出，一是受大宗商品价格上涨等因素影响，工业企业新增利润主要集中于上游采矿和原材料制造行业，下游行业成本压力不断加大；二是小微企业利润增速低于大中型企业，私营企业利润增速低于规模以上工业平均水平。下阶段，要着力引导大宗商品价格向供求基本面回归，推动工业经济持续稳定恢复。
消息面方面， 国家发改委表示，随着夏季水电、太阳能发电增长，以及煤炭产量和进口量增加，煤炭的供需矛盾将趋于缓和，预计7月份煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。目前，主要产煤地区停产煤矿将逐步恢复生产，预期7月初就能够恢复到6月上旬的生产水平，而且一些具备增产潜力的优质先进产能下半年还将逐步释放。根据进口煤订单情况看，7月、8月将是进口煤到货的高峰期，煤炭供应将进一步得到有效补充。进入汛期以来，来水大幅增加，水电出力明显增长，同时夏季太阳能发电也快速增长，将大量替代火力发电，有效减少火电用煤需求。
总的来看，5月份通胀并未对工业利润形成整体性的冲击，但结构上存在分化：上游好于下游；国企好于民企；大中型企业好于小微企业。大宗商品价格处在高位，导致上游行业对下游行业形成利润挤占，随着调控政策逐步落地显效，大宗商品价格会有回落。