广东懋峰资产管理有限公司

一周视点(2020.12.12)

文章来源:懋峰资产发布时间:2020-12-14

        本周市场方面,上证指数全周累跌2.83%,报收3347.19点,成交1.68万亿元;深证成指全周累跌3.36%,报收13555.14点,成交2.12万亿元;中小板指全周累跌3.57%,报收8942.30点,成交8276亿元;创业板指全周累跌1.58%,报收2687.78点,成交8495亿元。外围市场方面,道指全周累跌0.57%,纳指全周累跌0.69%,标普500全周累跌0.96%。原油市场方面,WTI 1月原油期货全周累涨0.65%,报收46.56美元/桶,布伦特2月原油期货全周累涨1.66%,报收50.07美元/桶。
        消息面方面,根据央行数据,11月份人民币贷款增加1.43万亿元,同比多增456亿元,信贷增长温和。11月份社会融资规模增量为2.13万亿元,比上年同期多1406亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加1.53万亿元,同比多增1676亿元;政府债券净融资4000亿元,同比多2284亿元。财政融资仍是11月份社融增长的主要贡献因素。11月末,广义货币(M2)余额217.2万亿元,同比增长10.7%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点。11月份信贷需求延续温和回落进程,企业资本性开支需求支撑中长期贷款投放,但企业流动性储备的持续好转压制了企业短期贷款的增长,显示企业恢复性增长态势良好,但财政融资依旧使得社融增速维持高区间,预计12月份财政融资仍将是社融增长的主要组成部分。
       经济数据方面,11月份,中国CPI下降0.5%。其中,食品价格由上月上涨2.2%转为下降2.0%,影响CPI下降约0.44个百分点,是带动CPI由涨转降的主要原因。食品中,猪肉价格下降12.5%,降幅比上月扩大9.7个百分点,带动CPI下降约0.60个百分点;鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降19.1%、17.8%和10.8%,降幅均有所扩大;鲜菜价格上涨8.6%,涨幅回落8.1个百分点;鲜果价格上涨3.6%,涨幅扩大3.2个百分点。11月份CPI同比增速超预期回落,继2009年10月份以来首次滑落至负增长区间。一方面是基数高,去年下半年以来,CPI在食品价格上涨的带动下持续走高,直到今年1月份春节后才开始回落,高基数效应预示了今年下半年以来CPI增速将呈现持续回落趋势。另一方面,食品价格,尤其是猪肉价格,同比增速由升转降带动CPI超预期回落。PPI方面,从环比看,PPI由上月持平转为上涨0.5%。从同比看,PPI下降1.5%,降幅比上月收窄0.6个百分点。工业生产稳定恢复,市场需求持续回暖,工业品价格继续回升。
       总的来说,我国经济持续复苏,供需逐渐改善。临近年末,跨年资金需求旺盛,预计央行将继续加大公开市场操作力度,通过“逆回购+MLF”政策工具组合,保持市场流动性合理充裕,引导市场利率与经济基本面相适应。